La Banca d'Italia ha pubblicato uno studio, basato su vent’anni di dati della Centrale dei Rischi italiana, nel quale mostra che il modo in cui il credito si redistribuisce tra banche e imprese varia sensibilmente a seconda della fase del ciclo economico.
Attraverso una metodologia innovativa, gli autori hanno analizzato come gli shock che colpiscono una banca o un’impresa si propagano all’interno della rete delle relazioni creditizie.
I risultati indicano che, in condizioni economiche ordinarie, le imprese riescono generalmente a sostituire una fonte di finanziamento con un’altra: se una banca riduce il credito, è spesso possibile compensare rivolgendosi ad altri intermediari. Durante le recessioni, tuttavia, questa capacità di sostituzione si riduce drasticamente e le diverse fonti di credito tendono a diventare complementari. In altre parole, una contrazione del finanziamento da parte di una banca tende ad amplificarsi anziché essere assorbita dal sistema.
Lo studio evidenzia inoltre che il comportamento delle banche appare relativamente stabile lungo il ciclo economico, mentre è soprattutto la posizione delle imprese a diventare più vulnerabile nelle fasi di crisi.
Secondo gli autori, questi risultati contribuiscono a spiegare perché le restrizioni del credito producano effetti particolarmente severi durante le recessioni e confermano quanto già suggerito dalla letteratura empirica bancaria: gli effetti delle espansioni e delle contrazioni del credito non sono simmetrici.
La ricerca introduce inoltre una nuova metodologia per misurare i processi di riallocazione del credito nei mercati decentralizzati, offrendo uno strumento utile per comprendere meglio la trasmissione degli shock finanziari e per progettare politiche economiche più efficaci nei periodi di instabilità.
