Spesa pubblica: effetti settoriali si trasmettono anche al comparto dei beni, secondo un working paper BCE

La BCE pubblica un Working Paper (n. 3279) a cura di Charles de Beauffort e Ansgar Rannenberg, nel quale emerge che gli shock di spesa pubblica stimolano i consumi privati, generando anche significativi effetti di trascinamento sul settore dei beni e un relativo calo dei relativi prezzi. Il lavoro mostra tali risultati attraverso un modello HANK (Heterogeneous-Agent New Keynesian) a due settori in economia aperta. Il rischio di reddito non assicurabile e il risparmio precauzionale generano un'espansione persistente dei consumi privati, trainata dal reddito. Nel settore dei beni tradable, l'intensità delle importazioni e la limitata riallocazione della manodopera attenuano il trasferimento dei salari sui prezzi, in linea con le co-movimentazioni osservate empiricamente. Il conseguente effetto di sostituzione della spesa (expenditure switching) produce una risposta positiva della produzione di beni tradable, nonostante il peggioramento della bilancia commerciale. L'eterogeneità delle famiglie e l'apertura commerciale determinano congiuntamente i moltiplicatori fiscali settoriali.