È stato pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 169 del 23 luglio 2026 il D.Lgs. 25 giugno 2026, n. 128, che attua la delega prevista dall'art. 19-bis della L. n. 21/2024 (Legge Capitali), introducendo una profonda riforma del sistema sanzionatorio e delle procedure previste dal Testo Unico della Finanza (TUF).
Il decreto ridisegna l'esercizio del potere sanzionatorio di Consob e Banca d'Italia, intervenendo sui presupposti delle sanzioni, sul rafforzamento delle garanzie procedimentali e sugli strumenti di definizione anticipata dei procedimenti. Tra le principali novità figurano il principio della rilevanza della violazione quale presupposto per l'applicazione delle sanzioni amministrative, una nuova disciplina organica del procedimento sanzionatorio, con maggiore tutela del contraddittorio e separazione tra funzioni istruttorie e decisorie, nonché l'introduzione di istituti deflattivi, quali gli impegni e il settlement (applicazione concordata delle sanzioni).
La riforma interviene anche sulla disciplina degli abusi di mercato, ampliando la discrezionalità nell'applicazione delle sanzioni interdittive e adeguando il regime della confisca alla giurisprudenza costituzionale. Viene inoltre rivista la disciplina della pubblicazione delle sanzioni e introdotto un coordinamento tra Consob e Banca d'Italia nei casi di concorso di competenze.
Il decreto entrerà in vigore il quindicesimo giorno successivo alla pubblicazione in Gazzetta Ufficiale. Alcune disposizioni, tuttavia, diverranno applicabili dal nono mese successivo all'entrata in vigore, per consentire alle Autorità di adottare i regolamenti attuativi. Il regime transitorio disciplina inoltre l'applicazione delle nuove norme ai procedimenti pendenti e conferma il principio di irretroattività delle disposizioni sanzionatorie più sfavorevoli.
