L'IA e l'economia americana: luci e ombre di un boom senza precedenti

Un recente Occasional Paper della Banca d'Italia (Carpinelli, Natoli e Taboga, marzo 2026) offre una lettura controcorrente del ruolo dell'intelligenza artificiale nella crescita americana del 2025. Il dato di partenza è impressionante: nei primi tre trimestri dell'anno, le grandi aziende tecnologiche hanno speso oltre 275 miliardi di dollari in infrastrutture AI, con Microsoft, Alphabet e Amazon che hanno destinato la quasi totalità dei loro investimenti alla costruzione di data center. Questa cifra ha portato molti osservatori — da Jason Furman a Paul Krugman — a identificare nell'IA il motore unico della crescita americana. La realtà, secondo gli autori, è più sfumata. Una quota consistente di quell'investimento si è tradotta in importazioni di hardware tecnologico — server, GPU, componenti assemblati prevalentemente in Asia e Messico — riducendo il contributo netto al PIL americano rispetto ai titoli di giornale. Il vero protagonista dell'ecosistema AI è il data center, definito dagli autori la "spina dorsale" dell'intero sistema: assorbe la maggior parte della spesa in conto capitale, converte l'infrastruttura in servizi computazionali e genera ricavi che, agli attuali prezzi di mercato per il noleggio di GPU, consentono un periodo di rimborso dell'investimento nell'ordine di un anno. Guardando avanti, il quadro presenta rischi su entrambi i fronti: un eccesso di capacità rispetto alla domanda potrebbe deprimere i margini e innescare correzioni finanziarie, mentre una domanda superiore alle aspettative — scenario meno discusso ma altrettanto plausibile — potrebbe portare a servizi di qualità inferiore e perdita di quote di mercato. La vera scommessa, concludono gli autori, non è quella degli investimenti di oggi, ma quella degli effetti di produttività di domani: saranno questi ultimi a determinare se l'IA lascerà un'impronta duratura sulla crescita economica.